江南体育近期，真人互动影视游戏《完蛋！我被美女包围了！》出圈，在Steam平台上线后连日登顶Steam国区畅销榜。该款游戏的爆火引发了资本市场对互动影视游戏和短剧行业的高度关注。
互动影游出圈，有望为行业带来新的增量空间。由广州小有内容互动娱乐有限公司研发的真人互动影游《完蛋！我被美女包围了！》于2023年10月18日在Steam上正式发售，其官方售价为42元。游戏上线后连日登顶Steam国区畅销榜，根据SteamDB数据显示江南体育，该游戏在线%。该款游戏出圈的主要原因包括：1）游戏模式新颖，将游戏的玩法和真人影视的表现形式相结合，配合恋爱题材，为玩家带来沉浸式体验、有效提供情绪价值；2）游戏上手门槛低，玩家仅需点击鼠标，通过选择不同故事分支可以体验多种剧情走向和结局，增加了游戏的可玩性，买断制付费模式性价比凸显；3）该游戏的话题属性强，上线后通过直播、短视频平台等渠道快速传播，助推游戏成功宣发。互动影视游戏融合了“游戏+短剧”，内容形态创新为用户带来新体验，有望打开行业新的发展空间。
短剧行业热度高涨，未来有望延续高增长态势。短剧相较传统剧集具有时间短、节奏快的特点，相较短视频则具有剧情连贯性。受益于内容视频化和娱乐需求碎片化，近年来短剧行业迎来快速发展。根据国家广播电视总局公告江南体育，获得发行许可的网络微短剧数量从2023Q2的116部增加至2023Q3的150部，供给数量提升趋势显著。与此同时，短剧受众群体逐渐扩大，根据《2023中国网络视听发展研究报告》，2022年的10亿短视频用户中，约50.4%的用户观看过3分钟以内的微短剧。在海外方面，根据七麦数据，中文在线旗下真人短剧软件ReelShort自11月12日起连续三日登上美国ios娱乐榜榜首，近30日下载量超300万，短剧出海迎来爆发期。目前海内外短剧内容需求旺盛，行业未来有望延续高增长态势，具有良好的发展前景。
优质IP版权内容价值凸显。从内容逻辑来看，短剧和互动影游均属于网文IP的衍生，是不同载体、不同形态下网文IP内容价值的呈现。短剧和互动影游的核心卖点在于“爽文”剧情，短时间内凭借简洁明快、高潮迭起的情节抓住观众或玩家的注意力，其发展依赖于高密度的优质网文IP内容。从内容制作来看，伴随着AIGC的快速发展，AI技术有望赋能网文IP生产提质增效，提高网文IP向短剧、互动影游等内容形态的转换效率，进一步丰富内容剧情和游戏玩法，从而提升用户的体验感，增强用户黏性。
投资策略：展望后续，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，短剧、互动影游等产业的发展前景较好，优质IP版权的内容价值有望获得重估，建议关注：1）已布局真人互动影游的相关标的，如紫天科技（300280）、百纳千成（300291）等；2）拥有丰富版权IP储备并积极布局短剧的相关标的，如中文在线）等。
风险提示：政策监管风险江南体育，产品上线不及预期风险，竞争加剧风险，内容审核风险等。
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